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美債息走勢分析及展望
//www.CRNTT.com   2021-03-18 12:31:44


因應疫情,美國新增非農職位數目增長放緩,經濟和就業市場複甦並非一帆風順。(大公報)
  中評社香港3月18日電/大公報報道,據中銀香港首席經濟學家鄂志寰博士分析認為,進入2021年以來,美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行在擴張性政策的慣性和政策退出的緊迫性之間尋找新的平衡,美聯儲多次表示將繼續維持超寬鬆貨幣政策直至經濟恢復,並容忍通脹重返甚至超出目標。但市場投資者則對其政策立場將信將疑,並不斷調整預期並引發市場波動,導致美國長債利率急劇攀升,並推動長短期利率差價快速拉大。

  鄂志寰博士的分析認為,去年3月疫情全面衝擊全球主要經濟體,各國普遍出台超級寬鬆的貨幣政策,政策利率接近零區間,市場利率觸底。在今年1月份美聯儲議息會議結果表明,為了持續改善就業及長期通脹保持在2%的目標,美聯儲繼續維持聯邦基金利率在零至0.25厘的區間,並保持超額準備金(IOER)在0.1%,與市場預期一致。美聯儲將繼續每月購買1200億美元額度的資產,其中,至少800億美元為美國國債,至少400億美元為資產抵押證券(MBS),但對於購買不同期限債券的構成比例是否調整未作說明。其他經濟體的買債計劃也在持續,將促使各主要央行資產保持上升的斜率。

  一、經濟複甦,通脹預期亦反彈

  2021年全球經濟天平正在由疫情衝擊向觸底複甦的方向傾斜,美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行在擴張政策的慣性和政策退出的緊迫性之間尋找新的平衡:一方面,新冠疫情疫苗研發和使用有明顯進展,其遏制疫情的功效值得期待,疫情作為外部衝擊對全球經濟的影響的短期性日漸突出;另一方面,一些經濟體根據疫情的變化陸續調整防疫措施,跨境往來嚴重受限的局面可能有所改觀,經濟重開與大宗商品的價格攀升相關性明顯上升。因此,各國政府和中央銀行史無前例的刺激措施何時及如何退出將為全球經濟和金融市場帶來巨大不確定性。在經濟金融背離程度趨於收斂的背景下,債務積累增加金融市場脆弱度,全球金融市場波動性上升,疫情退潮後金融市場風險如何釋放值得密切關注。

  事實上,對於美聯儲縮減QE(量寬)計劃的潛在憂慮一直在以各種形式影響市場心理。最近以來,美國長期國債收益率攀升,意味著市場高度關注央行資產負債表收縮的可能性及潛在影響。
 


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